As empresas normalmente não jogam centenas de milhões em ativos voláteis sem uma tese. No entanto, nos últimos quatro anos, a compra institucional de Bitcoin mudou de um experimento de margem para uma estratégia de mesa. do Japão começou a converter suas reservas de tesouraria em Bitcoin em 2024 [2]. Metaplaneta Empresas tradicionais como ter alocado partes de seus balanços (o registro oficial de ativos e dívidas de uma empresa) para criptomoedas [3]. TESLA Estas não são startups de criptografia ou protocolos DeFi.   auditores, e acionistas que fazem perguntas difíceis. publicly traded companies with fiduciary duties (Obligações legais de agir no melhor interesse dos acionistas) Então, o que eles veem que os investidores de varejo podem estar faltando? Principais detentores institucionais de Bitcoin em todo o mundo, incluindo 640.031 BTC da MicroStrategy, 30.823 BTC da Metaplanet e ações governamentais em El Salvador e Butão / Fonte: Bitnewsbot The Numbers Don’t Lie – Corporate Balance Sheets Are Changing Os números não mentem - os balanços corporativos estão mudando Compra institucional de Bitcoin = empresas que convertem reservas de caixa em BTC como uma estratégia de retenção de longo prazo. A Strategy (antiga Microstrategy), liderada por Michael Saylor, começou a comprar Bitcoin em agosto de 2020. O preço médio de compra da empresa está em torno de US $ 29.817 por moeda [1]. Durante o mercado de urso de 2022 – quando o Bitcoin caiu abaixo de US $ 16.000 – a MicroStrategy continuou comprando. Isso não é especulação – isso é convicção apoiada por uma tese macro específica. Saylor tem sido publicamente vocal sobre seu raciocínio. Em uma entrevista de 2019, ele disse: 
 
 “O Bitcoin é basicamente um banco no ciberespaço, operado por software incorruptível, oferecendo uma conta de poupança global, acessível, simples e segura para bilhões de pessoas que não têm a opção ou desejo de operar seu próprio fundo de hedge.” “ 4o . “Bitcoin é basicamente um banco no ciberespaço, operado por software incorruptível, oferecendo uma conta de poupança global, acessível, simples e segura para bilhões de pessoas que não têm a opção ou desejo de operar seu próprio fundo de hedge.” A empresa japonesa anunciou em abril de 2024 que adotaria o Bitcoin como um ativo de reserva do Tesouro [2]. Até meados de 2024, a empresa havia acumulado ações significativas de Bitcoin como parte de uma estratégia deliberada para proteger contra a depreciação do iene [2]. “Mas estas são apenas algumas empresas, certo?” – Não muito. Tesla detinha 9.720 BTC a partir de seu período de relatório Q3 2023 [3]. Block (anteriormente Square) alocou US $ 220 milhões para Bitcoin a partir de 2020 [5]. Mesmo jogadores financeiros tradicionais como BlackRock e Fidelity lançaram ETFs spot Bitcoin, permitindo que clientes institucionais ganhem exposição sem deter diretamente o ativo [6]. Empresas de mídia e entretenimento chinesas também entraram no espaço. Pop Culture Group, uma empresa de mídia chinesa listada no Nasdaq, anunciou compras de Bitcoin como parte de sua estratégia de tesouraria em 2024 [7]. O movimento sinalizou que a compra institucional de Bitcoin expandiu-se para além dos mercados ocidentais para os tesouros corporativos asiáticos. Countries Are Playing the Same Game Países estão jogando o mesmo jogo A compra institucional de Bitcoin não se limita a empresas. O Salvador foi em setembro de 2021 e tem acumulado BTC em seu tesouro [8]. Até o final de 2023, o país detinha mais de 2,500 BTC [8]. Bitcoin tendência legal Presidente El Salvador usa o dólar americano como moeda oficial, dando ao país zero controle sobre a política monetária. Nayib Bukele Bitcoin = um opt-out dessa dependência [8]. Outras nações estão observando. República Centro-Africana como moeda legal em 2022, antes de reverter o curso devido às pressões da união monetária regional [9]. Brevemente adotado Bitcoin Mais significativamente, os políticos nos Estados Unidos começaram a discutir uma reserva estratégica de Bitcoin. A senadora Cynthia Lummis introduziu a Lei BITCOIN, propondo que o Tesouro dos EUA estabelecesse um programa de reserva de Bitcoin [10]. Mesmo que essas propostas não passem imediatamente, o fato de que os legisladores estão discutindo posse soberana de Bitcoin sinalizam uma mudança na forma como os governos vêem o ativo. The 2008 Crisis Never Really Ended A crise de 2008 nunca terminou A crise financeira de 2008 forneceu a base para a compreensão da compra institucional de Bitcoin. Quando o Lehman Brothers entrou em colapso em setembro de 2008, os governos responderam com o alívio quantitativo (QE) = os bancos centrais criaram dinheiro novo para comprar títulos do governo e outros ativos, injetando efetivamente liquidez no sistema financeiro [11]. O balanço da Reserva Federal aumentou de US$ 870 bilhões em 2007 para mais de US$ 4,5 trilhões em 2015 [11]. Esse dinheiro não desapareceu.Ele inflatou os preços dos ativos, manteve as taxas de juros artificialmente baixas e – de acordo com os críticos – criou condições para futura instabilidade. O whitepaper do Bitcoin foi publicado em outubro de 2008, no meio da crise.Satoshi Nakamoto incorporou uma mensagem no bloco de gênese do Bitcoin: [ 12 ] “The Times 03/Jan/2009 Chanceler à beira de segundo resgate para os bancos” O Bitcoin foi explicitamente concebido como uma alternativa a um sistema financeiro que exigia resgate e impressão de dinheiro. Avançar rapidamente para 2020: COVID-19 desencadeou outra rodada de QE. O balanço do Fed atingiu US$ 8,9 trilhões até abril de 2022 [13]. Essa é a pergunta que as instituições estão fazendo. Uma nova crise está chegando?” E sua resposta – a julgar pelas suas compras de Bitcoin – parece ser “ » » yes Inflation Hedges and Fiat Devaluation Defesa da inflação e desvalorização da Fiat Um dos principais impulsionadores da compra institucional de Bitcoin é o medo da desvalorização fiat (o declínio do poder de compra das moedas emitidas pelo governo). Quando os bancos centrais imprimem dinheiro, o poder de compra de cada dólar diminui. O ouro serviu historicamente como um hedge = um ativo que detém valor quando as moedas enfraquecem [15]. Os defensores do Bitcoin argumentam que o BTC oferece propriedades semelhantes com benefícios adicionais: é divisível, facilmente transferível e tem um limite de oferta fixo de 21 milhões de moedas [16]. Em várias declarações públicas, ele posicionou o Bitcoin como “propriedade digital” e o ativo de melhor desempenho da última década [4]. A estratégia de sua empresa gira em torno da crença de que manter Bitcoin a longo prazo irá superar a manutenção de dinheiro, especialmente em um ambiente de inflação persistente. (Nota da edição: o preço das ações da MicroStrategy é agora essencialmente uma aposta de alavancagem no Bitcoin – quando o BTC se move, o MSTR se move mais difícil.) Estas empresas estão tratando o Bitcoin como uma estratégia de tesouraria de longo prazo, semelhante a como as corporações podem manter reservas de ouro ou moeda estrangeira. What About the Risks? E quanto aos riscos? A volatilidade do Bitcoin é bem documentada – o ativo tem experimentado múltiplos 50%+ atrasos desde a sua criação [17]. O preço das ações da MicroStrategy está agora fortemente correlacionado com o desempenho do Bitcoin. Quando o BTC cai, as ações da MSTR muitas vezes caem mais difícil [18]. Isso cria risco para os acionistas que podem não ter se inscrito para a exposição de criptografia. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem sido inconsistente em seu tratamento de ativos criptográficos. Enquanto o Bitcoin em si não é geralmente considerado uma segurança, o ambiente regulatório para custódia, negociação e envolvimento institucional continua a desenvolver-se [19]. Essa é uma pergunta que os críticos levantam, embora a probabilidade diminua à medida que mais instituições e governos se tornam partes interessadas. “E se os governos proibissem o Bitcoin?” Uma vez que empresas negociadas publicamente e possivelmente fundos de riqueza soberanos detêm bilhões em BTC, uma proibição direta torna-se politicamente e economicamente complicada. A aprovação de ETFs spot Bitcoin pela SEC em janeiro de 2024 marcou um ponto de viragem [6]. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock e produtos similares trouxeram infraestrutura de nível institucional para o investimento em Bitcoin, reduzindo as barreiras para os jogadores financeiros tradicionais. The Strategic Reserve Debate A Reserva Estratégica O conceito de uma reserva estratégica nacional Bitcoin ganhou tração em círculos políticos. Senador Lummis Representa a proposta legislativa mais concreta para a posse de Bitcoin pelo governo dos EUA [10]. Lei do Bitcoin Enquanto metas específicas de acumulação permanecem sujeitas a debate, a proposta reflete uma conversa mais ampla sobre se o Bitcoin pertence às reservas nacionais ao lado do ouro e moedas estrangeiras. Os críticos argumentam que a volatilidade do Bitcoin torna-o inadequado para reservas governamentais.Os defensores contra que a volatilidade diminui à medida que um ativo amadurece, e que a tendência de longo prazo do Bitcoin tem sido para cima apesar das flutuações de curto prazo [20]. Mesmo que os Estados Unidos não El Salvador já demonstrou que os países menores podem adotar Bitcoin no nível soberano [8]. Crie uma reserva de Bitcoin Se as economias maiores seguem continua a ser uma questão aberta, mas a própria discussão indica que o Bitcoin mudou de ativo marginal para uma consideração de política legítima. What This Means for Retail Investors O que isso significa para os investidores As instituições têm equipes de pesquisa, departamentos de gerenciamento de riscos e acesso a informações que os investidores individuais não têm. A compra institucional de Bitcoin significa que o BTC está garantido para subir?Não. Mas isso sugere que os principais jogadores veem o Bitcoin como uma classe de ativos legítima que vale a pena deter, não uma moda passando. O livro é visível: converter uma parte das reservas do tesouro em Bitcoin, manter a volatilidade e apostar que a desvalorização a longo prazo das moedas fiat torna o BTC uma loja superior de valor. Se essa tese se prova correta depende de fatores fora do controle de qualquer indivíduo – política do banco central, desenvolvimentos regulatórios, tendências macroeconômicas. Os dados mostram um padrão: as empresas começaram com pequenas alocações, testaram a tese e muitos continuaram acumulando. MicroStrategy não comprou uma vez e parou – fizeram compras repetidas em vários ciclos de mercado [1]. The Bigger Picture A imagem maior A compra institucional de Bitcoin reflete preocupações mais profundas sobre o sistema financeiro global.As empresas e os países estão protegendo contra resultados que esperam que não aconteçam, mas não podem se dar ao luxo de ignorar. A crise de 2008 foi documentada, não resolvida.Os níveis de dívida estão mais altos.As taxas de juros, após uma década próxima de zero, subiram acentuadamente em 2022-2023 – mas os problemas estruturais permanecem.QE criou bolhas de ativos.A inflação erodiu o poder de compra. O Bitcoin oferece uma alternativa, quer você o considere como ouro digital, um ativo especulativo ou uma cobertura contra a má gestão monetária. You don’t have to agree with their thesis. But you should understand it. A mudança de “Bitcoin é para libertários e entusiastas da tecnologia” para “Bitcoin pertence aos balanços corporativos” aconteceu mais rápido do que a maioria das previsões.A primeira compra da MicroStrategy foi em 2020. Isso não é uma evolução lenta – é uma rápida reposição de como as finanças tradicionais vêem a criptomoeda.A questão não é se a compra institucional de Bitcoin continuará.A questão é se as instituições que compram agora estão cedo, tarde ou em algum lugar no meio. References Referências [1] Microestratégia – 1 de novembro de 2023 “MicroStrategy anuncia resultados financeiros do terceiro trimestre de 2023 e Bitcoin Holdings” [2] Revista Bitcoin – 8 de abril de 2024 Empresa japonesa Metaplanet adota estratégia de tesouraria do Bitcoin [3] Relações com investidores da Tesla – Outubro de 2023 Atualização do Tesla Q3 2023 [4] Entrevista de Michael Saylor – Dezembro 2020 O que o Bitcoin Podcast com Peter McCormack [5] Bloco Inc. - 8 de outubro de 2020 Square, Inc. compra US$ 50 milhões em Bitcoin [6] O que é - 10 de janeiro de 2024 “SEC aprova aplicativos de ETF spot bitcoin” [7] CoinDesk -  – January 31, 2024 “A empresa de mídia chinesa Pop Culture Group adiciona Bitcoin ao Tesouro” 8 REUTERS - - 15 de novembro de 2023 “O Experimento Bitcoin de El Salvador: O Jogo de Criptomoeda do Presidente Bukele” [9] Notícias da BBC – 24 de abril de 2023 “República Centro-Africana abandona Bitcoin como moeda oficial” [10] Senadora Cynthia Lummis – 31 de julho de 2024 “Lummis apresenta projeto de lei para estabelecer uma reserva estratégica de Bitcoin” [11] A Reserva Federal - Acesso em 2023 “Federal Reserve Total Assets Historical Data” [12] Bitcoin.org – em inglês - 31 de outubro de 2008 “Bitcoin Whitepaper” de Satoshi Nakamoto [13] Banco da Reserva Federal de São Luís - Abril de 2022 Ativos da Reserva Federal: Total de Ativos (WALCL) [14] Instituto de Finanças Internacionais - - Q2 2023 “Global Debt Monitor Report” [15] Conselho Mundial do Ouro – em 2023 “Ouro como proteção contra a inflação” [16] Bitcoin.org – Acesso em 2024 “Perguntas Frequentes” [17] Caminhão de Coimbra – em 2023 Análise da volatilidade do Bitcoin e da queda do mercado [18] Yahoo Finanças – Acedido em dezembro de 2023 “MicroStrategy Inc. (MSTR) Desempenho de Ações vs Bitcoin” [19] Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos - - 3 de abril de 2019 “Quadro para a Análise de Contratos de Investimento de Ativos Digitais” [20] Ativos digitais da Fidelity – em 2022 “Tese de Investimento do Bitcoin: Um Armazenamento Aspiratório de Valor”

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